阿里没能买走紫光；股权混乱可能扰乱瑞幸重组
12 月 10 日最重要的商业新闻：
紫光集团落袋智路投资和建广资产
混乱股权结构可能打乱瑞幸重组进程
马斯克准备辞职做全职网红
联想否认发展过程中造成国有资产流失
国内挖掘机销售台数已经连续 8 个月同比减少
紫光集团落袋智路投资和建广资产，浙江国资与阿里联合体落败
历经近 1 年的谈判、筛选，走向破产重整的紫光集团终于确定了接手方。智路资本、建广资产等七家机构组成的联合体，击败浙江国资与阿里巴巴联合体，成为紫光破产管理人选定的战略投资者。
启动重整的法律流程严格说还没走完，但走到现在这局面，战略投资方已不太可能有变动。
紫光集团是中国最大校企清华控股集团旗下的重要科技集团，在半导体、云计算领域布局广泛，旗下有紫光股份（包含重要服务器厂商新华三）、紫光国微、长江存储、紫光展锐、紫光云等资产，整体规模近 3000 亿元人民币。
去年 11 月，紫光集团因还不起一笔 13 亿元的私募债本金开始深陷多重债务违约，引发了后续的破产重组。
据《财新》等媒体的报道和公开信息，重整工作组于今年初开始筛选潜在战略投资者，历经 3 轮竞争，到 10 月末剩下最后两个投资方。
最终胜出的建广资产（2015 年成立）和智路资本（2017 年成立）从一开始就以联合体身份参与竞购；前者实际控制人是中国建银投资；后者实际控制人是中芯国际前高管李滨，他也是建广资产的股东。
李滨同时是中关村融信金融信息化产业联盟（融信信息）理事长，该联盟理事单位包括智路、建广，还包括北方华创、北京君正、长电科技、中芯国际、韦尔股份、高通（中国）、恩智浦（中国）等，包含中国半导体市场中重要的国企、民企和外资分支机构。
智路、建广此前的一个知名操作是收购荷兰汽车半导体企业恩智浦标准产品业务，将其更名为安世半导体，后转手把安世半导体卖给了 A 股上市公司闻泰科技。
本月初，智路资本又以 14.6 亿美元收购全球最大半导体封测企业日月光在大陆的四座工厂的权益。
公开信息显示智路和建广并不具体运营半导体公司。这类似紫光集团之前之于各子公司、孙公司的角色——它是一个控股公司，并不参与多数旗下公司的日常经营。
另一竞购方阿里，先是自己单独参与，后与浙江国资组成联合体。据报道，在 10 月第一次债权人大会后，紫光集团确定的债务规模已超 1000 亿元；破产重整工作组要求战略投资者整体承接紫光集团业务，不接受分开接手。
所以阿里就算竞购成功也是利弊兼具。其云计算业务与紫光集团的新华三、紫光云有一定协同，但跟做手机芯片的紫光展锐缺少交集；且紫光集团还有长江存储这样的烧钱业务。整合它们对阿里是不小挑战。（程曼祺 马慧）
混乱股权结构可能打乱瑞幸重组进程
忙着重组债务的同时，瑞幸咖啡继续在全国 5600 多家门店里冲泡咖啡，其收入、客户数、销售单价都在增长。
不过混乱的股权结构却可能打乱瑞幸还算积极的重组进程。
瑞幸在最新公布的 7-9 月业绩报告中说自己留住了更多的客户，客户也点了更多单商品，门店经营利润率提高到 25%。季度总收入同比翻倍至 23.5 亿元，其中包括 19.34 亿元的直营收入和 4.16 亿元的合伙收入。
截至 9 月底，瑞幸在全国经营 5671 家门店，其中包括 4206 家自营店铺和 1465 家合伙店铺，两种形式门店的数量分别比去年同期多 6.4% 和 66.7%。
他们门店经营利润率已经大幅提高到 25.2%。此前曾有机构调研到瑞幸上海门店 6 月净利润率达 30%。
财务丑闻继续影响瑞幸的利润表。他们第三季度经营亏损 670 万元、净亏损 2350 万元，拖累利润的项目包括：
折旧和摊销费用增加到了 1.36 亿元；
与财务丑闻和重组有关的 7550 万元费用；
搬出原北京办公室而产生的 1420 万元亏损等。
更大隐患是混乱的股权结构。
根据最新的监管文件，瑞幸目前大股东是持股约 37.57%、占超四成投票权的大钲资本，其余股东包括现任管理层团队（持股 1.37%，无投票权，截至 2021/7）、愉悦资本（持股 5.75%，截至 2021/7），由清盘人毕马威代持的约两成股权，及其他大小股东。
接近瑞幸股东的人士告诉《晚点 LatePost》，现任瑞幸管理层超额完成了与资方的业绩对赌，约定回报是一定比例的股权，为明年再上市做准备，几方目前受共同利益目标驱动。但在那之后资方和管理层如何确立更高级的互信很可能直接影响公司业绩和市场信心 —— 格力电器就是很好的反面例子。
另外， 瑞幸计划 12 月 11 日召开特别股东大会，对包括修正公司章程的议案投票，这可能阻止一些老股东继续享有投票权。但投资机构 GS Wealth LP 月初呼吁瑞幸董事会取消会议，并敦促其他股东或者债券持有人投反对票。GS Wealth 说瑞幸已经与大钲资本签署秘密协议，从而使后者在瑞幸的投票权提高到近六成。
瑞幸和大钲未做回应。不过瑞幸呼吁股东投赞成票，并说 “修正案不是为了防止独立各方成为公司股东，公司董事会与股东的利益一致”。（龚方毅）
马斯克准备辞职做全职网红
他今天在 Twitter 说 “我正在考虑辞去我的工作，全职做一个意见领袖。你们觉得呢？”这条推文目前已经收获 28 万个赞；
马斯克已经好几次这么口无遮拦了。在 2018 年第一季度电话会议上，他说分析师的问题 “无聊愚蠢”，说另外一名分析师的问题 “干巴无趣”。然后就挂了电话。会议结束后特斯拉股价下跌 5.6%；
2018 年 8 月，马斯克发推说要私有化特斯拉。后被美国证券交易委员会（SEC）指控存在欺诈行为。他和特斯拉共支付了 4000 万美元才与 SEC 和解，马斯克答应以后发布的推文需受特斯拉律师的审核和批准；
今年，马斯克多次发推特吹捧狗狗币，并称狗狗币是 “最强交易媒介”，狗狗币交易量在第二季度上涨了超 12 倍，SEC 开始调查马斯克利用个人社交平台影响力操纵狗狗币；
最近马斯克反复在社交平台说自己卖特斯拉股票。11 月以来已经卖出 1103 万股特斯拉股票，价值近 120 亿美元。
联想控股内网发声明称不存在国有资产流失现象
这是对微博大 V 司马南质疑的回应。11 月初司马南发文说 2009 年中科院向泛海控股转让联想控股 29% 股权时造成了 13 亿国有资产流失。
他的证据之一是 2008 年底联想控股的净资产账面价值为 139 亿元，因此 29% 的股权对应 40 亿元，而泛海控股只支付了 27 亿元。
这篇文章引发广泛讨论。随后媒体指出司马南犯了技术性错误，因为 139 亿元的净资产包括了少数股东权益，归属于中科院的应该只有 77 亿元，按照这个算法泛海控股还多付了 5 个亿。
12 月 8 日财政部印发通知规范国有金融机构资产转让有关事项，其中提到 “造成国有资产流失的，应当依法依规承担赔偿责任” 再次引起联想，尽管上述通知针对的是国有金融机构。
今天联想控股的声明中解释说 2009 年其归母净资产账面为 77 亿元，评估值为 93 亿元，并在交易中溢价至 95 亿元，因此对应泛海控股支付的 27 亿元，实现了国有资产保值增值。
OTHER NEWS
临近上市的商汤再被美国拉入黑名单。
这个消息来自《金融时报》。商汤这次被美国拉入的是 “1237” （涉军企业）清单，禁止美国的公民、公司或投资机构持有、交易其股票。之前小米等公司也被拉入，小米上诉后被移出。商汤正为 17 日香港上市募资中，这次被拉黑可能会影响它筹集资金。目前，美国的投资机构银湖持有商汤 3% 股份。
2019 年，商汤被美国列入 “实体清单”，被限制与美国的企业或利用美国技术的企业做生意。比如不能直接从英伟达采购 GPU。商汤在招股书中说，被美国限制的只有 “北京商汤”，按规定不会影响到母公司。
加拿大鹅允许中国大陆消费者 14 天内免费换货。
加拿大鹅在微博称，在上海消保委的指导下将优化中国大陆地区的退换货政策，允许消费者在 14 天内免费更换一次同型号的、未经穿着、吊牌完整的商品。此前消费者在上海某门店购买的商品出现质量问题却无法退换，加拿大鹅称 “30 天换货” 条款在中国不适用，因此被质疑在退换货条款中存在区别对待。
国内挖掘机销售台数已经连续 8 个月同比减少。
这是中国工程机械工业协会的数据。挖掘机需求被认为是房地产开发的前置指标，而今年下半年以来房企流动性风险频发。相比之下，今年中国挖掘机累计出口台数几乎翻倍。美国是 2020 年中国挖掘机第二大出口国，并在今年经历了火热的楼市，追踪其 20 个城市的 CS 房价指数在前 9 个月上升了 14%。
央行上调金融机构外汇存款准备金率。
本月 15 日起，外汇存款准备金率将从现行的 7% 上调至 9%。今年 6 月央行已提高外汇存款准备金率一次。受出口强势等因素影响，去年下半年以来人民币兑美元汇率不断升值。中信证券说单日外汇交易量相比本次调整较弱，央行的主要目的或为纠偏人民币单边升值预期。
11 月人民币贷款同比少增。
央行数据显示 11 月人民币贷款增加 1.27 万亿元，同比少增 1605 亿元。其中企业中长期贷款偏弱，而居民中长期贷款较强。经济学家李奇霖推测前者是因为企业对未来经济走势判断仍然谨慎，后者是因为房地产监管边际放松，居民借了更多房贷。
保险资管公司外资持股占比将不设上限。
银保监会今日发布的《保险资产管理公司管理规定（征求意见稿）》中取消了原先外资持股不得超过 25% 的限制。这是中国金融行业对外开放进程的一部分。今年 1 月安联保险资产管理有限公司筹建获批，成为中国第一家外资独资保险资管公司。
惠誉下调恒大和佳兆业评级至 “限制性违约”。
这一评级适用于已经违约但是没有开始破产或其他清算程序的借款人。由于恒大和佳兆业在本周均错过了支付利息或本金的最后期限，故被惠誉认为违约。佳兆业集团股票从本周三开始停牌，并被报道正与债权人谈判。
Lululemon 因居家健身需求减少下调健身镜销量预期。
随着更多的人回到了健身房，Lululemon 将今年健身镜 Mirror 的销售额展望下调一半至 1.25 亿美元。Lululemon 曾在去年 6 月以 5 亿美元的价格收购了家庭健身镜公司 Mirror，押注将有更多人转向在家中锻炼。Mirror 的竞争者家庭健身公司 Peloton 也将全年营收预期下调了 10 亿美元。
软银寻求出售 5.5 亿美元的 WeWork 债券。
这笔钱是 WeWork 在 2019 年上市失败、遭遇流动性问题后，软银为其提供的 22 亿美元借款的一部分。上述债券的定价很低，以至于收益率超过了 WeWork 其他现存债券，导致市场认为软银对 WeWork 的信心不足。受滴滴退市、Arm 卖不出去等一系列投资利空因素影响，软银的股价已创 15 个月来最低。Wework 今年 10 月通过 SPAC 在美国上市，当前市值 60 亿美元。
刚准备恢复正常生产的丰田又要停工。
丰田在日本的两家工厂将停工 3 天，主要原因是供应链中断及疫情带来的劳动力短缺。今年 9 月，丰田曾关停国内 14 家工厂的 27 条汽车生产线，当月汽车减产约 36 万辆。丰田曾在 12 月的生产计划中称有望恢复正常生产，并将产能目标提升至 80 万辆，希望把少生产的车补回来。
大众称正准备将电池部门部分出售或上市。
大众 CEO Herbert Diess 说，他希望电池部门未来准备好引入外部合作伙伴。大众集团在 7 月宣布了电池部门发展计划，2030 年，将在集团 80% 的车辆上使用成本为目前一半的自研电池，欧洲的 6 家工厂总产能将达到 240 GWh，满足 480 万辆电动车装车需求，电池部门销售额预计达到 200 亿欧元。
松下将缩减不赚钱的电视业务规模。
松下的电视业务曾在上两个财年持续亏损。作为业务调整的一部分，松下将大部分电视机生产业务外包给 TCL，TCL 将为东南亚和印度市场生产廉价电视机。松下将保留马来西亚和台湾两家工厂，为日本市场生产 OLED 等高利润产品。
疫情影响人们办公方式，甲骨文上调利润预期。
今年 9-11 月，甲骨文营收同比增长 6% 到 104 亿美元，调整后盈利增长 4% 到 34 亿美元。疫情冲击下，更多的企业考虑远程办公，甲骨文和微软、亚马逊、Saleforce 等公司一样成为了受益企业。发布财报时，甲骨文上调了新季度的盈利预期。
甲骨文的优势是其 ERP（企业资源规划）软件卖给了大量没有使用云计算资源的公司。Third Bridge 分析师称，这些公司采用云计算会让甲骨文收益。今年以来，甲骨文股价上涨了 68% 至 2427 亿美元。
亚马逊被意大利罚款近 13 亿美元。
意大利监管部门认为，亚马逊采用了一系列措施，比如方便地接触 Prime（亚马逊会员）客户，参加特定的促销活动等，吸引亚马逊平台上的商家选择亚马逊付费的配送服务，违法了反垄断法。亚马逊表示将会上诉。亚马逊正成为欧洲反垄断机构的攻击对象，欧盟正调查它是否从第三方商家收集数据，来开发自己的产品。
以上内容由贺乾明、实习生张梓清、实习生孙海宁提供
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